6月26日，中银证券（601696）发布一篇建材行业的研究报告，报告指出，受假期影响，季末地产销售弱，政策仍是主线。

报告具体内容如下：

本周因端午假期仅3个交易日，板块下跌较多。假期影响，往年常有的季末销售旺季尚未出现。在前期OMO/SLF/MLF降息10个基点后，本周LPR如期对称降息10个基点，我们认为政策预期仍然是板块主线，降息之外，还有更多值得期待。

(资料图片)

支撑评级的要点

板块下跌，跑输大盘。本周申万建材指数收5353.45点，比上周下跌6.01%，而同花顺（300033）全A指数下跌0.16%，板块下跌较多，跑输大盘。板块市盈率20.22倍，较上周下降1.23倍。

本周重点关注：LPR预期内对称调降10个基点，更多政策值得期待。二季度多项经济数据不及预期的情况下，央行接连调降OMO/SLF/MLF以及LPR10个基点。

叠加上周国常会表态要及时出台具备条件的政策措施，这表明中央对当前的经济压力有清楚的判断，后续进一步出台稳增长政策值得期待。我们预计地产方向的政策增量或会表现为进一步降息降准、高能级城市进一步放宽限售限购或降低改善/刚需住房的首付比例等，甚至存在“三条红线”等融资政策放松的可能。而基建投资作为拖底经济的重要工具，后续加码基建项目及资金的紧迫性较高，政策性金融工具、抵押补充贷款（PSL）等政策出台的可能性仍较高。

行业基本面跟踪：水泥：价格持续下降，库存仍处于高位。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为275.69元/吨、338.元/吨、360.97元/吨；

分别环比一周前下跌5.86元/吨、6.61元/吨、3.23元/吨。磨机开工率52.66%，库容比71.32%，分别环比一周前上升3.3pct以及持平。玻璃：

主销区部分价格下滑较明显，浮法厂库存由降转增。目前下游加工厂订单改善有限，工程玻璃订单不足，端午临近，市场观望氛围偏浓。叠加目前原片利润相对较好，浮法厂维持一定产销为主。周内产销转弱下，华东、华南部分浮法厂价格下跌明显，华北小板及华中区域价格亦有松动。短期内需求预期改善有限，高温多雨偏空影响仍存，预计市场延续稳中偏弱整理格局。本周全国平板玻璃均价101.34元/重量箱，环比下降2.83元/重量箱；库存天数17.42天，环比上升0.22天。玻纤：粗纱稳中偏弱运行，截至6月21日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4000元/吨不等，全国均价在3966.63元/吨。G75电子纱提涨动力不足，本周电子纱主流报价7400-8000元/吨不等，较上周价格持平；电子布当前主流报价维持3.4-3.5元/米不等，成交按量可谈。

投资建议

1.消费建材渠道结构优化，一季度已现改善，推荐零售端塑料管材龙头伟星新材（002372），加速布局家装业务的管材龙头公元股份（002641），以及零售渠道布局较好的瓷砖龙头东鹏控股（003012）、蒙娜丽莎（002918），推荐零售板材龙头兔宝宝（002043）。2.若投资端恢复，看好开工端建材，推荐水泥龙头海螺水泥（600585）、天山股份（000877）、华新水泥（600801），推荐防水龙头东方雨虹（002271），推荐减水剂龙头垒知集团（002398）。推荐玻纤行业龙头中国巨石（600176）、中材科技（002080）。3.细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻（600529）与压滤机行业龙头景津装备（603279）。

评级面临的主要风险

基建投资超预期下行；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；成本端压力超预期上行。

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